“年头侥幸躲过了病毒的侵犯，却在46岁生日的第二天没能躲过视网膜的脱落。”年12月31日，知名抗疫医生艾芬通过社交平台质疑武汉大学附属爱尔眼科（）医院对其治疗不当，导致右眼近乎失明。
这一黑天鹅事件让A股白马爱尔眼科陷入舆论漩涡，刚刚站上亿市值的爱尔眼科，1月4日开盘即大跌逾8%，截至收盘下跌8.91%，市值蒸发亿元，当日放出天量成交额达.5亿元，换手率4.71%。
1月4日早间，医院公布关于艾芬女士诊疗过程的核查报告。报告称，经核实，艾芬女士右眼视网膜脱离与本次白内障手术无直接关联。
然而，艾芬随后立即表示：“避重就轻，混淆视听，管理混乱，推卸责任。我丝毫看不出任何认错的态度，接下来，我会一一公布，用证据说话。”
对爱尔眼科来说，这是一个巨大挑战，声誉受到严重影响，对投资者来说，也是充满了变数。作为民营医疗机构领头羊的爱尔眼科爆出这样的事件，更引发舆论对私立医疗机构唯利是图“原罪”的讨论――为赚钱采取不合适的治疗方法。
客观地讲，医术不是仙法，没法保证你付了钱，就一定治的好，任何治疗方案都有其特定的风险，医院是否告知以及尽责，事件的后期焦点可能也将往这方面发展。
该事件不至于让爱尔眼科倒闭，但是希望此类事件能让快速发展的民营医疗机构规范经营，监管进一步出台政策，促进行业规范，医疗机构不能唯利是图。
网上部分投资者表示依然看好爱尔眼科，这不是第一次医疗事故，支撑爱尔眼科的估值逻辑没变，黑天鹅事件犹如白酒塑化剂事件一样，只是短期影响较大。
医院
爱尔眼科是国内眼科连锁霸主，是全医院集团，股价从年初30元附近，涨到最高75.50，涨幅高达%。
市值上涨背后是快速的扩张和利润的增长，上市至今年均收入与利润增速超过30%，扩张的关键就在于并购基金。
作为一家民营眼科连锁集团，通过与并购基金合作，在基层市场医院，实现了规模的快速扩张，截至年10月底，爱尔眼科已参与7支并购基金，管理总资产规模达74亿元人民币。
并购基金的运作模式是，爱尔眼科作为有限合伙人之一，在并购基金中占10-20%的份额，在并购医院后，孵化3-5年，在医院达到盈亏平衡点后，爱尔眼科再从收医院买下来。
而在这过程中，医院的高管和医生在孵化阶段入股，如果2-3医院盈亏平衡且经营良好，爱尔收购亿元股份，相当于给医生们期权激励。
与并购基金的合作效果明显，不仅让爱尔自年以来每年建立或收购30医院，还有效激励员工最大限度地提高工作效率。
尽管扩张迅速，但账面上形成了巨大的商誉，一旦经营不善，可能会形成商誉减值。
根据年三季报，爱尔眼科账上商誉为41.26亿元，较年初增长56.41%，主要系报告期内公司发行股份及支付现金收购天津中视信、奥理德视光、宣城眼科、万州爱瑞、开州爱瑞等股权，商誉相应增加。
自年以来，爱尔已通过并购基金平台建立了医院。大量并购后，医院数量猛增，爱尔眼科在管理上也有自己的体系，医院网络。
医院是体医院，可为中国患者提供最复杂的眼科治疗。30家位医院代表了当医院，医院的CEO通常负医院的运营。
如此大规模的扩张背后，是对中国眼科医疗前景的自信。
眼科赛道前景光明
中国眼科服务市场细分领域众多，发展前景广阔。
根据ChinaInsightsConsultancy(CIC)的数据，-年期间，中国眼科服务市场的年均增长率为20%，到年底市场规模可达亿元。屈光手术、白内障手术、验光服务和眼病分别占眼科服务市场的16%、20%、21%和26%。医院虽然数量逐渐减少，但其收入到年仍占61%的市场份额，医院有进一步增长的潜力。
野村东方国际证券预计，到年6-45岁年龄段的中国人中可能将有5.6亿患有近视，这意味着屈光手术市场潜力巨大。特别是屈光手术领域，中国的手术渗透率相较美国、韩国等偏低，未来十年有望迎来爆发式发展。
老花眼手术和高端白内障手术也具备长期增长潜力。
白内障是全球40岁以上人群视力下降的最常见原因，具体指眼睛虹膜和瞳孔后的天然晶状体混浊。
据估计，目前中国35岁以上人群中有57%的人被诊断患有老花眼，60岁以上人群白内障发病率超过70%。随着-80年代生育高峰期出生的人群逐渐步入老龄，人口老龄化的快速增长意味着白内障手术的患者群体扩大，白内障等眼病的治疗需求将呈上升趋势。
赛道虽好，但是这次艾芬医生事件暴露出来行业快速发展面临的问题，在追求利润的同时，对患者的服务流程和出现事故后定责等问题，还有待解决。
医院在近年来增速显著，年，中国医院总收入达1,.0亿元，年，中国医院总收入达3,.7亿元，年复合增长率24.1%。
受益于市场对医疗服务需求的加大、高端医疗服务需求的增长以及医疗改革的推动，预计未来中国医院行业市场规模将持续增长。
然而，与之伴生的就是乱诊断、乱收费问题以及医疗事故层出不穷。因此，医院野蛮生长的环境下，需要监管进一步将其就诊程序透明化、正规化。
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